历史上最大的泡沫何时破灭？ 普通人可以参与吗？

大家好，我是秦始皇。 其实，我并没有死。 我在西安有100亿吨黄金，现在解冻只需要100块钱。 今日你若帮我，我就让你统领三军。 大家别笑。 这种方法虽然很低级，但是现实中被骗的人还是很多的。 例如，2019年，上海奉贤李女士被“皇室后裔”“爱新觉罗·司马凌风”骗了15万元人民币，

曾经有一个富婆，被乾隆皇帝骗了四千万多。

像这样的骗局与我们今天要谈的泡沫有一些共同之处。 它们都源于人类的贪婪和人类一夜暴富的欲望。 在形形色色的骗局中，受害者往往被虚幻的高回报蒙蔽了双眼，但这样的高回报是不可持续的。 在资产泡沫中，资产价格的大幅上涨也是难以为继的，但在对暴富的渴望中，人们似乎失去了理智，疯狂抢购，直到价格上涨在某一点戛然而止，而泡沫彻底破灭。

鲁迅说，人天生喜欢交换事物，喜欢预知未来。 这两种性质结合起来就构成了投机，希望通过低买高卖赚取差价。 所以比特币普通人能玩吗，只要人性不变，投机就永远不会变。

正因如此，资产泡沫在人类历史上屡屡出现。 从古罗马时期的投机，到郁金香狂热、南海泡沫、互联网泡沫，再到现在的比特币，人类对泡沫百看不厌。

那么什么是泡沫？ 简单来说，就是在宽松的货币环境下，资产价格脱离了基本面，然后似乎摆脱了暴涨的引力，然后暴跌，像肥皂泡一样破灭。

不管你愿不愿意承认，这是一个泡沫的世界。 正如当代著名经济学家邓紫棋女士所说，一切都是泡沫，你我都身在其中。 虽然我们身处泡沫的世界，但大多数人对泡沫都非常陌生。

1. 泡沫的四个阶段

我们先来看看泡沫的发展阶段。 虽然历史上资产泡沫无数，没有两个泡沫是完全一样的，但所有的资产泡沫都有相似的发展轨迹。

参考罗德里格教授的研究，所有的泡沫都可以分为四个阶段：隐匿、觉醒、狂热和崩溃。

在隐藏期，往往只有一些有远见的投资者会注意到行业的变化，开始投资某个行业，期待未来的大幅升值。 比如南海泡沫，牛顿就处于南海泡沫相对早期的阶段。 经过复杂的研究和计算，他试了一下手，买了南海公司的股票。 但现阶段的预测尚未得到完全证实，投资风险较高。

第二阶段是觉醒期。 更广泛的投资者开始参与，主要是机构投资者。 但随着价格上涨，一些早期投资者开始套现，因此可能会出现抛售潮。 南海泡沫时期，牛顿买入股票后，短短几个月股价翻了一番。 牛顿当机立断，卖掉了所有的股票。 他小赚了7000斤，割了一把韭菜，风度翩翩地离开了市场。 但从整个泡沫周期来看，这一次其实是一个很好的加仓机会。 所以，这段时间的下跌称为空中陷阱，就是说你卖了就上当了。 显然，牛顿上当了。

第三阶段是狂热期。 资产价格越来越高，大众逐渐疯狂。 他们将泡沫视为改变命运的契机，预计未来资产价格将一如既往地继续高速增长。 这时候，聪明人开始悄悄抛售资产，但更多的人在疯狂买入。 南海泡沫时期，牛顿卖出股票后，股价继续飙升，直到牛顿心态爆炸，怀疑人生。 牛顿没有卖掉股票的朋友们纷纷发了大财。 资金量比第一次大。

在这个阶段，它已经变得危险了，但在这个时候，认为泡沫不可持续的理性观点将被严重贬低和嘲笑，直至被忽视。

最后一个阶段就是崩溃阶段，或者说是灰飞烟灭的阶段。 资产价格见顶后震荡，之后可能出现一波小幅上涨，代表部分人的乐观情绪。 他们坚信，之前的下跌只是小幅回调，但大多数人预计价格会进一步下跌。 恐慌性抛售资产。 所以这段时间的上涨叫做诱饵陷阱，也就是说你继续买或者坚持不卖，就会上当。 这一次，牛顿又上当了。

牛顿买入股票后，股价持续上涨了一段时间，牛顿持股的信念也越来越坚定。 不过，南海公司股价在升至1000英镑后出现了转机。 波浪上涨，但牛顿并没有意识到泡沫即将破灭，认为这只是股价进一步上涨前的调整，直到股价从1000磅跌至100多磅的原点，牛哥终于心态爆炸，割肉离场，巨亏两万镑。

1699年牛顿就任英国皇家造币厂厂长时，年薪为2000英镑。 牛哥因为炒股，失去了10年的薪水。

前面说过，没有两个泡沫是完全一样的，但所有的泡沫都有相似的发展轨迹。 1929年的美国股市泡沫是这样，2000年的互联网泡沫是这样，比特币的第三个周期是这样。 泡沫情况。

所以，太阳底下并无新鲜事。

这种事情在比特币身上发生过四次。 比特币的每一轮泡沫周期在当时都是波涛汹涌，但从更大的周期来看，前几轮泡沫周期不过是一个小波浪，到最后几乎消失。

比特币的价格走势其实是这样的。

二、泡沫的五个特点

泡沫具有相似的发展过程，具有共同的特征。

第一个特点是变化驱动。

例如，互联网泡沫与互联网革命密切相关，比特币泡沫与区块链创新密切相关。 虽然泡沫和变化如影随形，但人们总是过于乐观。 比如上个世纪“日本第一”的口号就是这种过度乐观的最终表现。

比特币泡沫也是如此。 比特币一次又一次引发人们的无限遐想，包括颠覆国家信用背书的法币体系，取代现有的支付体系等等。

第二个特点是波动性大。

泡沫初期的资产价格上涨或许还是理性的，但随着越来越多的人理解上涨的逻辑，大量资金涌入，资金的涌入进一步推高了价格。 最终上涨的原因已经不重要了，人的本能代替了理性，上涨本身就是继续上涨的理由，于是资产价格开始加速上涨，脱离引力向上。 比如在美股互联网泡沫时期，纳斯达克指数后期明显加速。

表现最极致的当然是比特币了。 2017年，比特币从1000美元涨到5000美元用了8个月比特币普通人能玩吗，从5000美元涨到10000美元用了3个月，从10000美元涨到20000美元用了3个月。 只用了半个月。

第三个特点是泡沫伴随着交易量的激增。

随着资产泡沫的膨胀，媒体往往会大量报道，很多原本对此一无所知的人开始关注并希望从中分一杯羹。 原因很简单。 人生99%的痛苦都来自于比较。 当身边的每一个人都在通过炒股轻而易举地赚大钱的时候，人们的财富观和价值观就会发生改变 。 工作赚钱已经成为一种可耻的行为。 它会逐渐失去抵抗力，人性的弱点也会逐渐暴露。

泡泡中常出现以下几类心理问题：

1.羊群效应，从众是人类的天性。 我不会说太多。 人人都懂，却又难以抗拒。

2、锚定效应。 在灰烬消失之前，资产价格增长和财富增值将持续一段时间。 投资者会因此改变预期，认真分析资产价格高企在情理之中。 比如比特币5万美元的时候，大家会认为比特币的终点是10万、100万，这是一片星海，但是当比特币跌到3000美元的时候，大家就会认为比特币不值钱了。 是一个骗局。

3.认知失调，人们总是会选择能强化自己选择的观点。 当市场疯狂时，人们要么不理会危险警告，要么感到愤怒。

4.忽视灾难。 对于发生概率较低的负面事件，总是存在侥幸心理，认为不会发生在自己身上。

第四个特点是泡沫对资产供给更为敏感。

泡沫的本质是大量资金追逐少量资产。 从这个角度看，通货膨胀也是泡沫，是生活必需品的价格泡沫。 因此，能够形成泡沫的资产一定是稀缺的，供给的增加会打破稀缺，从而刺破泡沫。 比如互联网泡沫，随着越来越多的互联网公司上市，泡沫终将破灭。

上一轮数字货币泡沫也是如此。 图中的柱是新币的数量，线是比特币的价格。 新币大量发行，导致资金直接竞争和分流比特币等高价资产，难以维持上涨趋势。

最后一个特点就是前面提到的，泡沫的结束往往是没有征兆的。

事后，人们总能找到泡沫破裂的许多原因，但事前人们往往一无所知。 疯狂的市场可以忽略所有的坏消息。 上涨不需要理由，泡沫破灭也不需要理由。

在资产泡沫中，不仅牛顿会跌跌撞撞，就连巴菲特的老师格雷厄姆这样的投资大师也难以预测泡沫何时会结束。 1931年美国股市暴跌后，格雷厄姆认为下跌后的股市已经足够便宜，所以贷款便宜，损失惨重。

泡沫破灭后，价格下跌的速度比上涨的速度快，就像一个充气充足的气球，一旦被刺破，就不会有序地漏气。

3、普通人应该如何看待泡沫？

了解了泡沫的阶段和特点后，最后简单说一下。 普通人应该如何看待泡沫？ 或者换个说法，比特币涨到6万美元，很多人都财务自由了。 普通人应该怎么看？

说实话，很难理性看待泡沫。 正如我之前所说，泡沫是人性的体现。 谁不想一夜暴富，谁不想躺着赚钱。

但要不要参与泡沫取决于你的风险承受能力。 很多人只看到盗贼吃肉，却没有看到盗贼挨打。 你晚上睡不着觉。 在参与泡沫之前，你必须想清楚你能承受多大的风险。 所谓戴冠必负其重，人必为自己的决定负责。 对于没有金融背景和投资经验的普通人来说，面对资产泡沫一定要更加谨慎。 对于那些不会投资但手痒痒的人来说，多看看别人的股票倒闭、炒币等负面事件，或许能帮助自己冷静下来。

即使参与泡沫，对于大多数普通人来说，一定要用闲钱，不要借钱投资，珍惜生命，远离杠杆。 杠杆真的不适合普通人。

好了，本期到此结束。 我觉得内容很有用。 不要只是偷偷关注收藏。 你必须学会​​分享好的内容。 最后祝大家少踩坑，多赚钱。 下期见。

参考：

1. 牛顿在南海泡沫中的金融灾难，Andrew Odlyzko

2. 市场周期不穿衣服，科尔·加纳

3、至暗时刻：BTC的“泡沫”周期，代币通证

4. BTC“泡沫”的五个典型特征

五、敲响战鼓：BTC“泡沫”的扳机与加速器，TokenPass

6. 疯狂、恐慌和崩溃——金融危机的历史，查尔斯·金德尔伯格着

7. 金融投机史，Edward Chancellor

8. 1929 年的崩溃，约翰·加尔布雷思

9. 投资中最重要的事情，霍华德·马克斯

10. 聪明的投资者，本杰明格雷厄姆

11. 漫步华尔街，Burton Malkiel

12. 证券分析，本杰明格雷厄姆

13.不要在泡沫中疯狂，在泡沫中崩溃，王磊

14. 超额收益：中国价值投资的最佳实践，刘哲