数字货币Libra的主要特点及我国应对措施

作者|施光 国务院发展研究中心

6月18日，全球最大社交网络公司Facebook宣布将于2020年推出数字货币Libra，引发广泛关注。 虽然 Libra 还处于探索阶段，存在巨大争议，但货币数字化是大势所趋，预计未来各种数字货币探索层出不穷。 我国应密切跟踪数字货币进展，加强技术研发和国际合作比特币最核心的特点，积极参与国际规则制定； 稳步推进资本项目开放，加快人民币国际化进程，降低数字货币冲击； 安全发展国内数字货币，识别和防范可能存在的风险。

天秤座的主要特点

根据 Libra 白皮书的定义，Libra 是一套简单的全球货币和金融基础设施，可以为数十亿人提供服务[1]。 这主要有三层意思，一是发行一种新的货币，可以自由兑换； 二是能够全球流通，超越主权范围； 三是建立货币支付清算设施，使其在日常使用中得到广泛接受。 数字货币并不是什么新鲜事物。 2009 年出现了比特币等基于区块链技术的加密货币[2]，但 Libra 受到广泛关注，主要是因为 Facebook 的巨大影响力。 但是，光靠商业信用还不足以建立信任，Libra 还设计了一些新的机制。

与比特币等数字货币相比，Libra的新特点主要包括三个方面。 一是要求100%的资产储备，通过挂钩一篮子法定货币（包括美元、英镑、欧元和日元）来保持币值稳定，类似于香港的货币发行机制； 金额主要取决于算法规则和算力，币值波动较大。 二是治理机制不同。 Libra 仍然采用区块链分布式技术，但 Facebook 和 27 家机构成立了 Libra 协会作为管理机构，负责管理储备资产和维护货币稳定。 三是应用场景丰富。 Facebook拥有强大的生态系统，用户规模达27亿，覆盖全球约1/3的人口和100多个国家。 跨境支付[3]、日常消费等大量潜在应用场景； 比特币由于币值不稳定，难以发挥支付功能，主要是一种投机性资产。

目前比特币最核心的特点，关于 Libra 的公开信息非常有限，争论多而缺乏共识。 近期，美国总统特朗普、美联储主席鲍威尔以及美国国会都对 Libra 提出了质疑。 Facebook 发布的 Libra 白皮书内容主要是对愿景的描述，远未达到可行性和可操作性的层面。 7 月 16 日和 17 日，美国国会就 Libra 举行了两次听证会，讨论其隐私和安全问题及其对金融体系的影响。 Libra 负责人的国会听证会回应了一些质疑，包括：在监管问题解决之前，Libra 不会正式推出； Libra 协会将与美联储和其他中央银行合作，确保其不与主权货币竞争； Libra协会将全力协助金融监管、反洗钱等活动。

我国的应对策略

以Libra为代表，预计未来对数字货币的探索会不断涌现，经过市场选择，最终可能会出现成熟的数字货币形态。 数字货币可能会产生一系列的影响，包括冲击现有的国际支付系统； 降低资本管制的有效性； 加大金融监管难度； 弱势货币可能会加速被替代，美元的优势将进一步加强。 我国在移动支付等金融科技领域具有一定优势，为数字货币的发展提供了有利土壤。 对于数字货币，我国不仅要积极参与、稳步推进，还要理性认识和识别风险。

第一，理性认识货币的本质，不宜过分夸大Libra的影响。 货币遵循深刻的经济、社会和历史规律，国际货币体系的形成是大国博弈和综合国力博弈的结果。 货币的形态可能会因为数字技术的应用而发生变化，但货币的本质规律却很难因为某种技术革新而发生颠覆性变化。 目前，关于 Libra 的争议很多，但也有一些明显偏颇。 应客观分析，从基本规律上加以甄别。

二是密切跟踪数字货币最新动态，积极加强国际合作。 目前，数字货币的探索较多，主导方不仅有央行，还有金融机构（如摩根大通的JPMcoin），以及科技公司。 数字货币具有跨境特性。 无论从货币流通还是金融监管角度，数字货币的发展都离不开国际合作，需要各国央行和国际组织的协调配合。 我国应密切跟踪数字货币进展，积极参与相关国际组织和规则标准的制定。

三是加快金融改革开放，为数字货币做好制度准备。 稳步推进资本项目开放，避免数字货币发展可能带来的资本管制失灵。 顺势而为，借数字货币发展机遇，加快提升人民币国际化水平。 加强金融监管和风险防范，及时发现乱象，化解各类市场机构以探索数字货币为名产生的金融风险。

第四，立足我国实际，稳步发展国产数字货币。 立足实际需要，发挥我国金融科技优势，加强技术研发，探索适合我国实际的数字货币技术路径。 立足金融监管和货币政策目标，在风险可控的前提下，稳步发展数字货币，及时总结和借鉴我国在第三方支付等领域的监管经验，持续对数字货币进行跟踪评估支付、金融稳定、货币政策等领域的影响。

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参考

[1] 资料来源：Facebook 发布的 Libra 白皮书。 [2] 数字货币至少已有十年历史。 早在2009年初，就出现了基于区块链技术、按算法规则生成、以非主权信用为主导的数字货币。 但由于缺乏信贷支持，比特币等数字货币价格大幅波动，成为投机工具，无法发挥货币作用。 值尺度函数。 [3] Libra在非洲等发展中国家可能有更大的应用潜力，因为这些国家兑换成本高，兑换时间长